贵金属
【资料图】
回调做多
上一个交易日，沪金主力合约收盘价450，涨幅-0.45%，沪银主力合约收盘价5400，涨幅0.22%。美国5月份消费者信心指数跌至去年6月以来新低，原因是担心围绕提高联邦政府借款上限的政治纷争可能引发经济衰退。美国4月份零售销售环比增长0.4%，增幅低于市场预期。
美联储官员连续鹰派发言，贵金属上方承压。美联储博斯蒂克表示，今年降息不是基本预期。美国债务违约风险飙升，可能成为黄金进一步上涨驱动力。短期内多空因素交织，预计黄金震荡为主，建议回调低位多头布局，白银预计短期大幅调整，建议暂时观望等待震荡区间低位，或关注空黄金多白银套利。
策略方面：回调做多。
铜
空头止盈，等待入场机会
昨日，上海市场电解铜对沪铜2306合约报升水200-270元/吨；广东市场电解铜对沪铜2306合约报升水70-90元/吨；华北市场电解铜对沪铜2306合约报贴水80元/吨到升水100元/吨。宏观方面，全球主要经济国家的4月制造业PMI低于荣枯线，市场担忧需求走弱，同时，美国就业市场保持强劲，美联储的高利率持续时间或延长。基本面上，海外矿的生产端和港口运输端问题陆续得到解决，加工费止跌企稳，不改宽松局面，国内废产粗铜量增加，但冶炼企业密集检修期来临，企业外购粗铜的需求度提升，由于粗铜供应缓和，电解铜的实际影响量低于预期；一季度国内消费复苏的预期基本兑现，但后续需求或进入瓶颈期，甚至存在回落的可能，预计国内温和去库，海外库存维持偏低水平。上周，国内电解铜社会库存下降1.54万吨，保税区库存下降9300吨。继一波下跌行情后铜价或再度进入调整阶段，但宏观和基本面较难寻支持铜价持续反弹的驱动因素，运行重心或继续承压。
策略方面：建议空头止盈，等待入场机会。
铝
高抛低吸
昨日，上海市场电解铝对沪铝2306合约报升水100-140元/吨；华中市场电解铝对沪铝2306合约报升水20-60元/吨；广东市场电解铝对沪铝2306合约报升水160-200元/吨。铝土矿进口量高企，国产矿量有所恢复，成本下移推动氧化铝冶炼利润修复，加之新扩建项目先后落地，氧化铝供应量稳步增加，延续过剩局面，云南、广西等部分地区已出现降雨或强降雨天气，加之复产和转移产能兑现，市场对供应端的担忧转弱，同时冶炼成本线继续下移；大多数铝加工企业的开工率呈现上涨乏力，或小幅回落，价格的下跌有利于刚需兑现，但部分板块的新订单增速有所放缓，出口需求亦有回落，对后续消费持谨慎态度，预计国内社会库存维持去化，但去库幅度环比收窄。上周，国内电解铝社会库存下降4.8万吨，保税区库存下降2800吨。目前来看，沪铝主力合约运行至震荡区间下限，且下限的支撑作用尚未失效。
策略方面：建议高抛低吸。
锌
空头持有
昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水200-210元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水315-330元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水70-100元/吨。进口矿量将有所增加，国内矿山进入生产高峰期，冶炼企业和港口的矿库存量仍不低，但冶炼企业维持高开工率，矿端供需呈中性偏紧水平，由于云南限电影响缓和、新增检修与检修复产并存，国内精炼锌产量高企；一季度依靠基建快速拉动锌消费，但基建的需求边际增量有限，压铸锌合金和氧化锌板块亦难寻亮点，整体需求存在回落压力，国内精炼锌去库周期接近尾声。上周，锌锭社会库存增加6100吨。宏观情绪趋于谨慎，基本面预期偏空，且技术面呈空头排列行情。
策略方面：建议空头持有。
铅
逢高沽空
昨日，上海市场电解铅主流报价对2306合约报升水20-50元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水150-100元/吨。检修恢复与新增检修交替，短期内原生铅产量仍偏紧，阶段性缓解了累库压力，随着部分大型再生铅企业的检修恢复，产量将有所增加，同时，电动和汽车蓄电池消费均处于淡季，下游经销商的货源消化速度亦缓慢。上周，铅锭社会库存增加7100吨。目前，可交割货源偏少，给予价格强支撑，但从中长周期来看，基本面预期仍偏空。
策略方面：建议逢高沽空。
锡
等待价格企稳，关注多头机会
昨日云锡升水1000元/吨，普通云字报350元/吨，小牌贴水250元/吨。上周国内外经济数据发布，海外通胀仍在高位，国内通胀数据以及社融数据表现较差，商品市场价格承压，基本面来看，佤邦禁矿事件影响减弱，市场交易情绪有所降温，矿端供应仍旧偏紧，进口方面，由于印尼出口证影响而导致今年矿进口量级出现下降，部分冶炼厂开始减产，矿端紧缺逐渐缓慢向锭端传导，需求端总体较为平淡，目前下游消费处于筑底周期，但继续走差的可能性已经不大，上周锡锭社会库存减少70吨，但仍处于历年高位，价格短期预计处于弱势震荡局面，可以等待价格回调企稳后，布局长线多头。
策略推荐：待价格企稳关注多头机会。
镍
空头获利离场
昨日金川镍报174950元/吨，俄镍报170500元/吨，镍豆报167950元/吨，上周国内外经济数据发布，海外通胀仍在高位，海外经济衰退担忧提升，国内通胀数据以及社融数据表现较差，商品市场价格承压，从产业方面看菲律宾雨季逐渐过去，矿端供应持续回升，铁厂利润有所修复开始复产，海外镍铁回流冲击仍在持续，而下游不锈钢短期需求恢复仍旧缓慢，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，并且产业成本支撑难以持续，新能源方面三元前驱体需求仍旧弱，目前汽车消费处于淡季，新能源需求不旺，部分硫酸镍企业开始减产，新能源产业链库存堆积，综合来看，镍元素供应端放量，叠加下游需求萎靡，供需格局令镍价难以突破上方压力，但由于产业技术成本支撑，进一步下行的空间不大，空头可逐步获利离场。
策略推荐:空头获利离场。
（文章来源：西南期货）
